36		sexta-feira, 21 de agosto 2015

mercados

psi-20 - análise de longo prazo

DAX 30 - análise de longo prazo

O PSI 20 tem prolongado a tendência de baixa no curto prazo, permanecendo abaixo da trendline descendente. Apenas a sua quebra daria um sinal positivo, ainda que uma indicação mais sustentada de reversão surgiria apenas acima dos 5950 pontos. Neste contexto, o índice continua vulnerável em baixa a um recuo até ao intervalo compreendido pelos 5100 e 5380 pontos, uma zona de suporte igualmente relevante para o cenário de médio prazo.

Mercado Monetário
Interbancário

filipe garcia
filipegarcia@imf.pt

Portugal “rola” dívida quase sem custos

Estamos perante um típico mês de agosto com os mercados monetários e obrigacionistas relativamente calmos. O principal ponto de tensão poderia vir da Grécia, dado o pagamento ao BCE de 3,2 mil milhões de euros agendado para este mês, mas tudo parece indicar que com o novo pacote de resgate aprovado, no curto prazo nada de problemático surgirá deste capítulo.
As Euribor retomaram a lenta tendência de baixa, com todos os prazos a baixarem algumas milésimas de percentual na última semanas e com o prazo a um mês a aproximar-se dos -0,1%. Esta situação reflete-se também no mercado de dívida a curto prazo, razão pela qual Portugal conseguiu esta semana colocar 1,150 mil milhões de euros entre 3 e 11 meses com novos mínimos históricos. Nos 3 meses a taxa foi de -0,013% o que significa que vai pagar menos do que o que pediu emprestado. Nos 11 meses a taxa de 0,021% significa que no que a este montante diz respeito se conseguiu “rolar” a dívida praticamente sem custos.
As taxas fixas estabilizaram na última semana, resultado de pouca atividade no mercado obrigacionista. Os 10 anos na Alemanha seguem estáveis entre os 0,60% e 0,65% enquanto Portugal no mesmo prazo vai pagando pouco mais de 2,4%. A queda dos mercados acionistas favorece a entrada de fluxos monetários para obrigações.
O BCE reportou na quarta-feira uma entrada líquida de fluxos externos de 47,4 mil milhões de euros em junho, um aumento face aos 38,3 mil milhões de euros registados em maio. Mais interessante foi o destino desses fluxos, pois em maio 19,7 mil milhões de euros foram para investimento direto e 20,4 mil milhões de euros para carteiras de títulos, enquanto em junho foi praticamente tudo para carteiras de títulos com uns marginais J0,8 MM a seguirem para investimento direto.
Voltando ao assunto da Grécia, o parlamento alemão aprovou o novo pacote de ajudas. O ministro das finanças alemão ajudou à aprovação ao dizer que “seria irresponsável não dar à Grécia mais esta oportunidade de um novo começo”, acreditando que o FMI acabará por concordar em entrar neste pacote sem que haja um corte formal na dívida. Os bancos gregos têm vindo lentamente a repor as suas reservas, mas há grandes receios que muitos estejam numa situação tão complicada que exija uma forte recapitalização. Será um tema certamente para os próximos meses, pois ao contrário da dívida pública, é pouco credível que seja dado um apoio externo estrutural ao sistema bancário grego.
Análise produzida a 19 de Agosto de 2015

Evolução euribor (em basis points)
| 18.agosto 2015 | 23.janeiro 2015 |  | 13. fevereiro 2015
1M | -0,089% | 0,001% | -0,090 | 0,002% | -0,091
3M | -0,028% | 0,053% | -0,081 | 0,048% | -0,076
6M | 0,043% | 0,137% | -0,094 | 0,127% | -0,084
1Y | 0,159% | 0,275% | -0,116 | 0,259% | -0,100

Taxas euribor e refi bce

Futuros euribor
Data | 3 Meses Implícita
Setembro 15 | -0,035%
Outubro 15 | -0,035%
Novembro 15 | -0,035%
Março 16 | -0,030%
Junho 17 | 0,100%
Dezembro 18 | 0,465%

condições dos bancos centrais
Euro Refinancing Rate	0,05%
BCE	Euro Marginal Lending Facility 	0,30%
Euro Deposit Facility   	-0,20%
*desde 4 de setembro 2014
EUA	FED Funds	0,25%
R.Unido	Repo BoE	0,50%
Brasil	Taxa Selic	13,75%
Japão	Repo BoJ	0,10%

yield 10 anos portugal

Euro fra’s Forward Rate Agreements
Tipo* | Bid | Ask
1X4 | -0,040 | -0,030
3X6 | -0,040 | -0,030
1X7 | 0,030 | 0,050
3X9 | 0,027 | 0,057
6X12 | 0,040 | 0,060
12X24 | 0,234 | 0,274
*1x4 – Período termina a 4 meses, com início a 1M
Euro irs InterestSwapsvs Euribor 6M
Prazo | Bid | Ask
2Y | 0,080 | 0,095
3Y | 0,141 | 0,181
5Y | 0,363 | 0,393
8Y | 0,742 | 0,772
10Y | 0,960 | 0,980
Obrigações | 5Y | 10Y
| 1,23 | 2,53
| 0,94 | 1,99
| 0,19 | 0,98
| 0,02 | 0,62
| 0,81 | 1,81
| 1,40 | 1,84
| 1,56 | 2,16
| 0,07 | 0,37
Fontes: Reuters e IMF

O DAX voltou a sofrer uma queda nos últimos dias, estando novamente a testar a zona de suporte entre 10600 e 10800 pontos. A quebra destes níveis seria um sinal de fraqueza relevante para o médio prazo, sendo que as perdas poderiam estender-se até 10100 pontos. Em todo o caso, se aquele intervalo for mais uma vez respeitado, a tendência de lateralização mantém-se em vigor – desde abril o DAX tem vindo a negociar no interior de uma banda compreendida pelos 10600 e 11900 pontos.

Nuno Rolla nunorolla@imf.pt

Euro lateraliza
no curto prazo

EUR/USD

Eur/Usd
O Eur/Usd voltou a ressaltar no suporte em torno dos $1.0820, mantendo assim intacta a tendência de lateralização quer no curto, quer no médio prazo. Os $1.1220 travaram a recuperação em alta e afirmam-se assim como a resistência mais próxima, à qual se seguem os $1.1280 e $1.1450 (nível importante em termos de médio prazo). Em baixa, os $1.0820 continuam a ser a referência enquanto suporte, sendo que apenas a sua quebra daria um sinal negativo mais relevante e abriria espaço até níveis próximos de $1.05.
Eur/Jpy
O Eur/Jpy quebrou em alta o intervalo de “neutralidade” compreendido pelos 133.00 e 137.60 ienes, mas não deu continuidade ao movimento e regressou ao seu interior. O par segue assim sem tendência definida no curto prazo, onde a resistência mais próxima se situa agora nos 139.00 ienes – a sua quebra abriria espaço até 141.00 ienes. Do lado inferior, o suporte a ter em conta encontra-se nos 133.00 ienes, nível igualmente relevante para o médio prazo, onde o cenário construtivo em alta iniciado no mínimo de abril continua válido.
Eur/Gbp
O Eur/Gbp voltou a falhar nova tentativa de recuperação, sendo mais uma vez travado em torno das £0.7150. Enquanto não ultrapassar em alta este nível e o das £0.7220, o viés de baixa permanece intocável em termos de médio prazo. Num horizonte temporal mais curto o Eur/Gbp atravessa um período mais lateral, mantendo-se contudo próximo do suporte das £0.6930, cuja eventual quebra o levaria para valores não observados desde 2008.

| 19/agos./15 | Var. Semanal (%) | Var. a 30 dias (%) | Var. desde 1 jan (%)
EUR/USD | 1,1041 | -1,02% | 1,60% | -9,06%
EUR/JPY | 137,31 | -0,82% | 1,58% | -5,45%
EUR/GBP | 0,7049 | -1,40% | 0,89% | -9,50%
EUR/CHF | 1,0755 | -1,00% | 3,02% | -10,55%
EUR/NOK | 9,1680 | 1,01% | 2,82% | 1,39%
EUR/SEK | 9,4604 | -1,26% | 0,98% | 0,72%
EUR/DKK | 7,4633 | 0,01% | 0,02% | 0,24%
EUR/PLN | 4,1731 | -0,38% | 1,44% | -2,34%
EUR/AUD | 1,5026 | -0,67% | 1,90% | 1,33%
EUR/NZD | 1,6789 | -0,34% | 2,00% | 8,14%
EUR/CAD | 1,4431 | -0,25% | 2,22% | 2,62%
EUR/ZAR | 14,2438 | 0,19% | 5,75% | 1,49%
EUR/BRL | 3,8404 | -0,50% | 10,74% | 19,24%