sexta-feira, 21 de agosto 2015 	35

mercados

Mercedes ultrapassa um milhão de veículos em julho
A Mercedes entregou 149,753 veículos a clientes em julho (+15,2%). Foram atingidos novos recordes de vendas em julho e nos primeiros sete meses do ano, com 1 048 178 unidades (+14,7%). Este resultado deveu-se principalmente às fortes vendas do Classe C e dos modelos compactos da marca. A Mercedes é líder do segmento premium na Alemanha, Japão, Canadá, Austrália e Portugal.

Galp Energia inicia novas operações no Brasil
A Galp Energia informou que a FPSO Cidade de Itaguaí entrou em operação. Trata-se da quarta unidade de produção permanente alocada ao campo Lula/Iracema e marca o início da produção comercial da área de Iracema Norte, um trimestre antes do inicialmente previsto. A capacidade é para processar diariamente até 150 mil barris de petróleo e oito milhões de m3 de gás natural e uma capacidade de armazenamento de 1,6 milhões de barris de petróleo. “O petróleo produzido nesta área é de elevada qualidade e será escoado por navios aliviadores”, refere a empresa em comunicado.

a nossa análise
As opções de risco Caixa: produtos atrevidos a cinco anos e um dia

Há três opções de investimento na Caixa até 26 de agosto. A mais atrevida pode dar até 15% a cinco anos e um dia.
Vítor Norinha
agenda@vidaeconomica.pt
Na proposta desta quinzena estão três produtos do grupo Caixa, dentro dos denominados produtos financeiros complexos. As propostas envolvem o “TX USD Mix III agosto 2018 PFC”, um depósito indexado a três anos, não mobilizável antecipadamente, denominado em dólares, com remuneração trimestral indexada à Libor USD 3 meses. Existe garantia de capital no vencimento e a taxa bruta mínima no final dos três meses é de 1,5%, a subscrição é feita a partir dos mil dólares e decorre, tal como nos restantes produtos, até 26 de agosto próximo.
A Caixa propõe ainda um outro produto complexo, o “TX Mix IV agosto 2019 PFC”. Este é um depósito indexado a quatro anos, não mobilizável antecipadamente e como o anterior, mas denominado em euros. A remuneração é semestral, indexada à Euribor a seis meses, com capital garantido. A taxa bruta mínima é de 0,475% para o global do prazo, sendo que a subscrição pode ser feita a partir de mil euros.
Há uma terceira proposta da Caixa - bastante mais arrojada e atrevida, como queiramos interpretar as condições -, e sobre a qual nos iremos debruçar um pouco mais. O “Caixa Diversificação Mundial agosto 2020 PFC” é um depósito indexado a cinco anos e um dia. Também não permite a mobilização antecipada e é denominado em euros. Mas o que tem de verdadeiramente atrativo este produto complexo é o potencial de ganho. A remuneração está dependente da cotação de seis ações, a saber, a Henkel, a Schoeller-Bleckmann, a Glanbia, a ASML, a HK and China Gas Company e a Tencent Holdings.
A remuneração, como dissemos, está dependente da cotação das seis empresas, sendo essa remuneração apurada mensalmente, mas paga na data de vencimento, ou seja a 28 de agosto de 2020. A remuneração será igual a 35% da média das rendibilidades das seis ações com um mínimo de 0,75% e um máximo de 15% nos cinco anos. Isto significa uma taxa bruta anualizada mínima de 0,148% e uma máxima de 2,954%, o que a concretizar-se é relevante.
Há sempre que ter em conta que este produto tem risco específico inerente a cada uma das empesas envolvidas. Existe também o risco sistémico de todo o mercado de capitais e ainda recentemente se viu o que aconteceu no mercado chinês, com quedas abruptas, a par do risco de liquidez, pois em nenhum dos casos é possível o movimento de fundos antes do final do contrato, e ainda o risco de crédito, que neste caso é o risco do banco público Caixa. Não podemos esquecer-nos, ainda, do risco fiscal.
A Henkel é uma empresa que fabrica produtos químicos para consumo industrial e comercial, enquanto a Schoeller-Bleckmann é especializada na produção de componentes para a vertente de perfuração na área petrolífera. A Irlandesa Glanbia está a atuar na indústria dos produtos lácteos de grande consumo, enquanto a ASML fabrica componentes na vertente de semicondutores. Estes produtos têm a particularidade de poderem escolher a abertura numérica ótima e comprimento de onda nas suas aplicações.

João Boullosa
Managing Partner
DUO Capital

O paradigma da banca
dos dias de hoje

Já uma vez aqui escrevi que a banca portuguesa teria de se adaptar às novas tendências do mercado português e também do mundo de hoje:
1) o setor imobiliário e da construção civil, onde a banca alavancou grande parte do seu crescimento, sofreram um decréscimo muito acentuado na dimensão do seu mercado e tem hoje perspetivas de evolução completamente diferentes dos anos anteriores a 2011;
2) são requeridos atualmente aos bancos níveis de capital muito mais alto por um lado, e por outro estes últimos têm hoje de aplicar critérios mais homogéneos e exigentes ao nível da contabilização dos seus ativos;
3) o tecido empresarial português está a mudar, algumas das grandes empresas portuguesas tiveram de redimensionar as suas estruturas por via da diminuição do consumo interno, outras fortemente dependentes do Estado deixaram de ter muitos dos apoios que tinham e também sofreram restruturações. Alguma força de trabalho que passou a estar excedentária nas grandes organizações criou agora as suas empresas por força do custo de oportunidade que nunca esteve tão baixo.
Os bancos cuja razão primordial da sua existência é a intermediação financeira, terão de repensar a sua alocação de recursos. Se por um lado a grave crise financeira provocou uma política muito mais conservadora na concessão de crédito, a verdade é que os agora mais necessitados de crédito são as microempresas, pequenas e médias empresas e também as start-ups. E os grandes entraves começam quando são exigidas garantias por parte dos financiadores, pois essas empresas não possuem ativos de valor que sirvam de conforto e onde a solução em muitos casos recai sobre os avais pessoais.
Os bancos deveriam começar a adquirir conhecimento sobre avaliação de risco destes pequenos negócios e começar a apoiar os jovens empresários. Sei que é um grande desafio o repensar do negócio bancário e o lançamento de infraestruturas que o possibilitem, mas uma possível alternativa seria a criação de parcerias com parceiros que tenham muito conhecimento neste campo, como por exemplo os fundos de capital de risco (estes fundos também se encontram a repensar os seus modos de funcionamento pois sofreram muito com a maneira agressiva como adquiriam negócios). Será um movimento que terá de ser gradual até porque os bancos centrais estão cada vez mais exigentes e observantes.

Pedro Ricardo Santos
gestor da XTB Portugal

Até onde vai o petróleo?

Qual o consumidor que não gosta de abastecer a sua viatura e saber que, semana após semana, despende menos dinheiro que no período anterior? Embora o fenómeno preocupe a maioria dos economistas, que veem as expectativas de crescimento comprometidas, parece que é um cenário que veio para ficar.
Importa perceber as razões fundamentais por detrás das quedas recentes do preço do ouro negro. Comecemos então pelo princípio. A regra mais básica da formação do preço de qualquer produto reside no equilíbrio entre a oferta e a procura respetiva. Ora, do lado da oferta existe, já há algumas semanas, sinais claros de um excesso de produção para os atuais níveis de procura, provocando elevados stocks que semanalmente se vão acumulando. A este respeito salientamos o relatório produzido quarta-feira pela Administração para a energia americana, que reportou um aumento de 2,6 milhões de barris nos inventários de petróleo, nos Estados Unidos da América, esta semana.
Também o acordo com o Irão contribui para esta equação. A expectativa do país é de que o levantamento das sanções económicas permitam colocar no mercado elevadas quantidades de barris, inundando-o de oferta. A título de curiosidade, o Irão passou de uma produção diária de 32 mil barris por dia, para 2,86 milhões barris por dia.
Perante isto, o principal cartel mundial de petróleo já decidiu deixar inalteradas as quantidades de matéria-prima diariamente produzidas. A Arábia Saudita, país com o maior peso relativo na OPEP, é o principal interessado na queda dos preços já que, tendo o mais baixo break even, estima-se que se situe à volta dos 35 USD/b, que lhe permite aumentar a quota de mercado ao mesmo tempo que elimina outros países concorrentes. A redução do preço do ativo retira do mercado os players com os custos marginais mais elevados. A consequência certa deste movimento é o aumento da influência deste país, numa região minada de conflitos.
O dólar americano segue a valorizar depois dos cortes ao valor da moeda chinesa, na semana passada. O gráfico do dólar index revela que o valor da moeda está cada vez mais próximo dos valores de março último. Por isto, é também natural que um ativo cotado em dólares sofra um ajuste direto. Por outro lado, a principal economia do mundo continua a aumentar a sua produção com recurso ao xisto betuminoso, apesar de nas últimas semanas os stocks terem registado pequenas quebras, fruto do período sazonal que atravessamos.
É ainda importante sublinhar que duas das principais economias mundiais, o Japão e a China, têm reportado dados que refletem o abrandamento dos respetivos crescimentos económicos. Com mais duas economias em apuros, o excesso de oferta da matéria-prima continuará a ser observado.
Perante todos estes factos, a Agência Internacional de Energia concluiu, na semana passada, que o excesso de oferta vai manter-se, pelo menos, até final de 2016, mesmo com a procura em 2015 a duplicar os valores de 2014, já que preços baixos e economia americana a crescer são premissas para estimular o consumo.
Assim, ficamos satisfeitos com o preço pago pelo combustível consumido. Contudo, não podemos esquecer que as quedas registadas são um reflexo do abrandamento da economia mundial também com consequências nas nossas carteiras.