sexta-feira, 6 de fevereiro 2015 	39

mercados

psi-20 - análise de longo prazo

DAX 30 - análise de longo prazo

Após uma ligeira correção em baixa, o PSI 20 parece estar pronto para novo teste à resistência dos 5380 pontos, cuja quebra poderia despoletar novo impulso de alta, com a barreira seguinte a apresentar-se apenas nos 6000/6050 pontos. A quebra dos 5380 pontos seria também o primeiro sinal de reversão desde que o PSI 20 iniciou a tendência descendente em Abril de 2014. Enquanto não o fizer, o quadro de baixa permanece em vigor, agora com os 5100 como primeiro suporte, antes dos mínimos dos 4600 pontos.

Mercado Monetário
Interbancário

filipe garcia
filipegarcia@imf.pt

Grécia obrigada a rever discurso

Em termos de referências “benchmark”, as taxas de juro pouco ou nada se alteraram quer nos prazos curtos quer nos prazos longos. Já os “spreads” de crédito sofreram algumas oscilações, numa altura em que o foco está completamente centrado no que o novo Governo grego vai dizendo e fazendo e nas respostas dos principais responsáveis europeus.
Esta semana foi dado aquilo que muitos analistas consideram um “passo atrás” nas pretensões gregas. Já não se fala em “perdão” total ou parcial de dívida, mas sim numa troca para obrigações perpétuas ou para títulos indexados a crescimento económico do país. Para já a posição da Zona Euro não se alterou. A Grécia poderá ter mais tempo para pagar, mas terá que manter o seu orçamento equilibrado e continuar o plano de reformas, não havendo hipótese de cancelamento da dívida. O setor bancário daquele país, que assistiu recentemente a uma debandada dos depósitos e sofreu fortes desvalorizações em bolsa, é um dos pontos mais vulneráveis do sistema.
Passando da questão grega para a evolução da economia europeia, a situação tem vindo a melhorar significativamente, segundo os dados que têm vindo a ser divulgados. Muita desta melhoria assenta na forte queda dos preços do petróleo, que levou a uma descida acentuada na inflação do produtor - que em dezembro se cifrou em -2,7% em termos anuais, com a energia a ter um contributo significativo com uma quebra de 8,3%. As vendas a retalho na Zona Euro subiram 2,8% em dezembro, superando as expectativas de um crescimento de 2,0% e atingindo um valor já não visto há oito anos. Esta notícia confirma os dados de aumento de confiança dos consumidores, que sentem a seu poder de compra a subir em resultado da baixa dos preços dos combustíveis. Também os índices de atividade da Zona Euro subiram de 51,4 para 52,6 em janeiro. Parte deste crescimento foi feito à custa da redução das margens de lucro. O destaque em termos de expansão vai para a Alemanha, Itália e Espanha. Pela negativa, continua a realçar-se a França, com a atividade a contrair pelo nono mês consecutivo. Na Alemanha, a GfK estima que o consumo privado deverá subir 1,5% este ano, suportado por uma crescente confiança do consumidor, que estará em máximos de 13 anos. No final da próxima semana haverá uma cimeira europeia da qual poderão sair indicações relevantes para os próximos tempos. Fala-se na possibilidade de uma solução de compromisso entre franceses e alemães, em que os primeiros acelerarão o passo das reformas estruturais e os segundos sairão do objetivo de “défice 0%”, aumentando a sua despesa pública.
Esta foi uma semana de um grande volume de vencimentos de títulos e pagamentos de juros nos títulos emitidos pelos países periféricos, num total de J57,4 mil milhões entre Espanha, Itália, Bélgica e Portugal. Tal levará a que novas emissões planeadas por Espanha e França tivessem mais facilidade em encontrar colocação.
Análise produzida a 4 de Fevereiro de 2015

Evolução euribor (em basis points)
| 03.Fevereiro 2015 | 11.julho 2014 |  | 01.agosto 2014
1M | 0,001% | 0,093% | -0,092 | 0,097% | -0,096
3M | 0,055% | 0,203% | -0,148 | 0,208% | -0,153
6M | 0,132% | 0,305% | -0,173 | 0,308% | -0,176
1Y | 0,266% | 0,487% | -0,221 | 0,489% | -0,223

Taxas euribor e refi bce

Futuros euribor
Data | 3 Meses Implícita
Março 15 | 0,055%
Abril 15 | 0,050%
Maio 15 | 0,045%
Setembro 15 | 0,035%
Dezembro 16 | 0,105%
Junho 18 | 0,340%

condições dos bancos centrais
Euro Refinancing Rate	0,05%
BCE	Euro Marginal Lending Facility 	0,30%
Euro Deposit Facility   	-0,20%
*desde 4 de setembro 2014
EUA	FED Funds	0,25%
R.Unido	Repo BoE	0,50%
Brasil	Taxa Selic	11,00%
Japão	Repo BoJ	0,10%

yield 10 anos portugal

Euro fra’s Forward Rate Agreements
Tipo* | Bid | Ask
1X4 | 0,033 | 0,053
3X6 | 0,038 | 0,058
1X7 | 0,124 | 0,144
3X9 | 0,120 | 0,140
6X12 | 0,113 | 0,133
12X24 | 0,238 | 0,278
*1x4 – Período termina a 4 meses, com início a 1M
Euro irs InterestSwapsvs Euribor 6M
Prazo | Bid | Ask
2Y | 0,130 | 0,150
3Y | 0,159 | 0,199
5Y | 0,312 | 0,317
8Y | 0,558 | 0,568
10Y | 0,714 | 0,724
Obrigações | 5Y | 10Y
| 1,51 | 2,49
| 0,82 | 1,44
| 0,05 | 0,59
| -0,03 | 0,37
| 0,83 | 1,60
| 1,05 | 1,53
| 1,31 | 1,82
| 0,11 | 0,39
Fontes: Reuters e IMF

O DAX continua a renovar máximos históricos, semana após semana, o que significa que o movimento de alta no médio e longo prazo está em curso, sem resistências técnicas a assinalar – os 11000 pontos poderão formar uma barreira “psicológica”. Os 10800 pontos constituem o primeiro suporte, mas a referência mais relevante situa-se nos 10100 pontos. A linha de tendência de curto prazo atua igualmente como suporte e a sua eventual quebra em baixa poderá ser também um sinal de correção.

Nuno Rolla nunorolla@imf.pt

Eur/Usd com potencial
para recuperar

EUR/USD

Eur/Usd
O Eur/Usd agravou perdas na última semana e renovou mínimos desde 2003 ($1,1098). Esta constitui agora a referência mais relevante em baixa, sendo que o par está a tentar formar a partir daí uma “base”. A recuperação dos últimos dias sugere um cenário construtivo para o muito curto prazo, sendo que uma correção em alta poderá estender-se até à zona dos $1,15. Para tal, o Eur/Usd necessita de se manter acima dos $1,1230, cuja eventual quebra em baixa ameaçaria este cenário.
Eur/Jpy
A queda do Eur/Jpy foi travada nos 130,50 ienes, que deste modo reforçaram a sua importância enquanto suporte. Por agora o par ressaltou em alta mas não quebrou ainda nenhuma resistência relevante, encontrando-se a mais próxima nos 138,00 ienes. Abaixo desse nível (último máximo relativo) a toada continuará a ser de baixa no curto prazo, sendo que uma eventual quebra dos 130,50 ienes é igualmente importante para o cenário de longo prazo, podendo deixar o Eur/Jpy vulnerável até níveis mais próximos dos 125 ienes.
Eur/Gbp
O Eur/Gbp intensificou a tendência de queda, tendo quebrado em baixa o limite inferior do canal descendente formado desde 2013. O par marcou um novo mínimo nas £0,74, nível que serve agora como referência e que, caso seja ultrapassado, poderá estender as perdas dos Eur/Gbp até às £0,71. O par está a tentar formar uma “base”, mas um eventual cenário de correção apenas ganharia força com a quebra das £0,7600, a primeira barreira do lado superior.

| 04/Fev./15 | Var, Semanal (%) | Var, a 30 dias (%) | Var, desde 1 jan (%)
EUR/USD | 1,1446 | 0,90% | -3,94% | -5,72%
EUR/JPY | 134,49 | 0,59% | -5,95% | -7,40%
EUR/GBP | 0,7516 | 0,67% | -3,97% | -3,50%
EUR/CHF | 1,0602 | 3,51% | -11,77% | -11,83%
EUR/NOK | 8,6305 | -1,87% | -5,24% | -4,55%
EUR/SEK | 9,4281 | 1,49% | -0,63% | 0,37%
EUR/DKK | 7,4440 | 0,00% | 0,04% | -0,02%
EUR/PLN | 4,1607 | -1,79% | -3,19% | -2,63%
EUR/AUD | 1,4722 | 3,43% | -0,22% | -0,72%
EUR/NZD | 1,5486 | 2,17% | -0,19% | -0,25%
EUR/CAD | 1,4253 | 1,16% | 1,51% | 1,35%
EUR/ZAR | 13,0730 | -0,37% | -6,45% | -6,86%
EUR/BRL | 3,0919 | 5,45% | -4,38% | -4,00%